⚙️ 생산성·공급

이게 뭔가요

한 시간 일해서 만들어 내는 양이 1년 전보다 얼마나 늘었는지입니다(미국 비농업 부문).

왜 보나요

공급 쪽 힘의 핵심입니다. 이것이 오르면 같은 노동으로 더 많이 만들 수 있어, 수요를 줄이지 않고도 물가 압력이 낮아질 수 있습니다. 금리로 수요를 눌러 물가를 잡는 길과, 생산성으로 공급을 늘려 흡수하는 길이 여기서 갈립니다.

어떻게 읽나요

2% 안팎이면 2000년대 중반 이후 기준으로 높은 편입니다. ⚠ 한 분기는 크게 튀므로 4분기 평균으로 보세요. ⚠ 그리고 생산성이 올라도 물가가 곧바로 내려가지는 않습니다 — 늘어난 공급이 실제로 쓰일 때까지 시차가 있고, 그 사이 수요가 더 빨리 늘면 물가는 오히려 오릅니다.

노동생산성 (전년비) 원본 데이터 확인하기

이게 뭔가요

물건 하나를 만드는 데 드는 인건비입니다. 임금이 올라도 생산성이 더 오르면 내려갑니다.

왜 보나요

임금 상승이 물가로 번지는지를 가르는 자리입니다. 임금이 올라도 이 값이 얌전하면 그 임금은 생산성이 내고 있는 것이고, 그때 임금 상승은 인플레이션의 근거가 되지 못합니다.

어떻게 읽나요

연준의 물가 목표(2%)와 견줘 보세요. 이 값이 그 아래에서 움직이면 인건비 쪽에서 오는 물가 압력은 크지 않습니다. 노동생산성과 함께 보셔야 원인이 갈립니다.

단위노동비용 (전년비) 원본 데이터 확인하기

이게 뭔가요

한 시간 일하고 받는 보수(임금·복리후생)를 물가로 나눈 값이 1년 전보다 얼마나 늘었는지입니다(미국 비농업 부문).

왜 보나요

임금이 물가를 이기고 있는지를 봅니다. 명목 임금만 보면 오르는 것처럼 보여도 물가가 더 빨리 오르면 실제 살림은 줄어듭니다. 그리고 이 값이 생산성보다 빨리 오르면, 그 차이만큼 단위노동비용이 올라 물가 압력이 됩니다.

어떻게 읽나요

노동생산성(전년비)과 나란히 보세요. 실질 보수가 생산성과 비슷하게 오르면 임금 상승은 생산성이 내고 있는 것입니다. ⚠ 실질 보수가 생산성보다 한참 빠르면 인건비발 물가 압력, 한참 느리면 소비 여력이 줄어드는 쪽으로 읽습니다.

실질 시간당 보수 (전년비) 원본 데이터 확인하기

이게 뭔가요

물가를 자극하지 않고 노동과 설비를 정상적으로 다 썼을 때 낼 수 있는 실질 산출이 1년 전보다 얼마나 늘었는지입니다. 측정값이 아니라 의회예산처(CBO)의 추정치입니다.

왜 보나요

경제가 무리 없이 자랄 수 있는 속도입니다. 연방준비법 제2A조는 통화·신용을 「경제의 장기 생산 잠재력에 상응하게」 유지하라고 적었습니다 — 이 숫자가 그 「잠재력」에 가장 가까운 공개 추정입니다. AI 투자가 공급을 늘린다면 결국 여기가 올라가야 합니다.

어떻게 읽나요

실제 성장이 이 속도보다 오래 빠르면 수요가 공급을 앞질러 물가 압력이 쌓이는 쪽으로 읽습니다. ⚠ 추정치는 나중에 크게 고쳐집니다. 한 분기의 변화보다 추세를, 그리고 CBO가 추정을 올리는지 내리는지를 보세요. ⚠ 미래 연도 값(CBO 전망)은 이 화면에 싣지 않습니다.

잠재산출 (전년비) 원본 데이터 확인하기