AI 기업들은 회사채만이 아니라 주식까지 동원해 자금을 구하기 시작했고, 유가는 외교 발언 한마디에 하루 만에 8% 가까이 빠졌습니다.

AI 자금 조달 — 빚이 아니라 주식으로 돈을 구하기 시작했다

오라클은 11/2 미 증권거래위원회(SEC)에 보통주 100억 달러와 선순위 회사채 100억 달러를 각각 파는 예비 투자설명서를 냈습니다.

같은 날 마벨은 루멘텀을 전액 주식 교환 방식으로 인수한다고 발표했습니다. 루멘텀 1주당 마벨 4.5주를 지급하며, 기업가치(EV)는 1,150억 달러입니다.

필라델피아 반도체지수(SOX)는 10,688.8(10/30)에서 10,328.33(11/2)으로 3.4% 내렸고, 나스닥은 1.07% 떨어졌습니다.

[공시:SEC](오라클 424B5·424B2, 11/2) [발표:Marvell](11/2 보도자료, 11/03 07:5x KST 원문 조회)

자금 조달 방식이 바뀌고 있습니다. 회사채 가산금리가 넓어진 뒤 오라클은 절반을 주식으로, 마벨은 전부를 주식으로 치렀습니다.

딘스티커가 전한 앤트로픽 상장신고서 수정본에는 컴퓨트 약정의 24%가 조건부라고 적혀 있습니다(원문 미열람). '수요가 아니라 회수 기간'을 묻는 장이라는 각도입니다.

현금흐름으로 투자하는 기업과 외부 조달에 기대는 기업의 차이가 더 벌어지는 환경입니다.

다음에 볼 것AMD·아리스타·슈퍼마이크로 실적(11/4 06:00 KST 무렵)의 수주와 현금흐름, 오라클 회사채 발행 금리를 지켜봅니다.

유가 — 합의가 아니라 발언 한마디에 웃돈이 빠졌다

WTI 12월물은 104.12달러에서 96.26달러로(−7.5%), 브렌트 1월물은 113.43달러에서 104.23달러로(−8.1%) 내렸습니다(10/30 → 11/2, 월물 종가). 정산가 여부는 확인하지 못했습니다.

인사이더는 루비오 국무장관이 트럼프 대통령은 이란 문제를 외교로 풀고 싶어 한다고 말한 뒤 급락했다고 전했습니다. 트럼프 대통령은 선거 뒤 공습 계획을 부인했다고 Axios가 보도했습니다. (미확인)

브룩스는 2027년 12월물 브렌트 약 87달러를 적정값으로 보고, 근월물에 약 20달러의 전쟁 웃돈이 붙었다고 봤습니다.

같은 밤 UKMTO는 11/1 걸프 해역 선박 공격 두 건을 알렸고, 11/3 06:4x에는 케슘섬 폭발 보도가 나왔습니다. 웃돈이 빠진 것은 위험이 줄어서가 아니라 발언이 바뀌어서라는 각도입니다.

유가가 뉴스 한 줄에 하루 8%씩 움직여, 연료비 비중이 큰 업종의 실적 추정이 흔들리는 환경입니다.

다음에 볼 것11/3 NYMEX·ICE 정산가와 미국의 케슘섬 관련 공식 발표를 지켜봅니다.

출처 · Yahoo(CLZ26·BZF27 일봉, 11/03 07:4x KST 조회) Axios(트럼프 발언, 11/2)

미국 경기와 국채 — 공급이 아니라 현금 잔고가 숫자를 바꿨다

ISM 10월 제조업 지수는 55.5로 9월 54.5보다 올랐습니다. 생산지수 59.0은 2021년 11월 이후 가장 높고, 가격지수는 77.9에서 75.2로 내렸습니다.

미 재무부는 10~12월 차입을 6,180억 달러로 추산했습니다. 8월 추산보다 100억 달러 적지만, 기초 현금이 많았던 효과를 빼면 240억 달러 많습니다. 1~3월은 8,000억 달러입니다.

10년물 국채금리는 4.94%(10/30)에서 4.91%(11/2)로 내렸습니다.

제조업이 살아나는데 금리는 내렸습니다. 유가 하락이 물가 걱정을 덜어 준 몫으로 볼 수 있습니다. 차입 추산 증가가 크지 않아 11/4 리펀딩(분기 국채 발행 계획) 세부가 다음 시험대입니다.

경기와 물가 지표가 다른 방향을 가리켜, 채권이 유가와 고용에 민감하게 반응하는 환경입니다.

다음에 볼 것11/4(수) 22:30 KST 재무부 리펀딩 세부, 11/4 낮부터 나오는 중간선거 개표 결과를 지켜봅니다.

출처 · ISM(10월 제조업 PMI, 11/2) 미 재무부(차입 추산 sb0675, 11/2; daily par yield)

걸러낸 소음 — 들은 것과 쓸 것을 나눴다

코스피는 11/2 5,730.74에서 5,859.08(+2.24%)로 반등했지만, 인사이더는 야간선물이 3.85% 내렸다고 전했습니다. 오늘 정규장 종가로 다시 확인합니다.

가설 동향 — 지지와 반박을 나란히 둔다

유가→물가→긴축

반박 단서입니다. 브렌트 1월물이 하루 8.1% 내렸고, ISM 가격지수는 77.9에서 75.2로 내렸습니다(ISM).

지지 단서입니다. 가격지수는 25개월째 50을 넘고, 부정적 응답의 21%가 이란 전쟁을 언급했습니다(ISM).

미국채 뉴노멀

지지 단서입니다. 재무부는 현금잔고 효과를 빼면 이번 분기 차입 필요가 240억 달러 늘었다고 밝혔고, 내년 1분기 차입은 8,000억 달러입니다(미 재무부).

반박 단서입니다. 블룸버그는 11/4 발표에서 2027년 장기채 판매 축소 안내가 나올 수 있다고 전했습니다 [뉴스:Bloomberg](2차).

판별 조건 — 무엇이 보이면 해석을 바꿀지

• 오라클 회사채가 낮은 가산금리로 넉넉히 소화되면 1절의 '조달 조건 악화' 해석을 낮춥니다.
• 미·이란 협상 일정이 공식 발표되면 2절을 '웃돈 축소'로, 케슘섬 공격이 미군 작전으로 확인되면 '웃돈 복귀'로 다시 씁니다.
• 11/6 고용에서 임금이 빠르게 오르면 3절의 '물가 걱정 완화' 해석을 거둡니다.
• BTC UTC 종가는 11/1 78,354.00달러(바이낸스)로 82,563달러 아래이고, 11/2 봉은 진행 중(07:4x 조회 76,829.87달러)입니다.

WoodsMan 한 줄 정리

AI는 빚 대신 주식으로 돈을 구하기 시작했고, 유가는 총성 대신 말에 반응했습니다.

부록 — 주간 일정(KST)

표는 옆으로 밀어서 보세요.

미국 동부 지표 시각은 서머타임 종료 뒤 KST = 동부시각 + 14시간, 영국은 KST = 런던 + 9시간으로 환산했습니다. 영란은행 결정 시각은 원문을 확인하지 않았습니다.